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包钢股份远期稀土利润值得期待今时

发布时间:2019-09-29 17:54:58 阅读: 来源:真空泵厂家

包钢股份远期稀土利润值得期待

包钢股份公告点评:远期稀土利润值得期待。

包钢股份2014 年上半年实现营业总收入147 亿元,同比下滑24%,归属于上市公司净利润0.37 亿元,同比下降70%,每股收益0.005 元。包钢股份业绩下滑主要是由于钢铁主业不景气导致的,且财务费用增加1.2 亿元。

相对于原有钢铁业务的业绩,投资者更关心未来稀土的盈利情况。集团对注入的主要资产尾矿资源在2016-2018 年的净利润做了承诺,分别为3.2 、12.6 及 19.5 亿元,利润补偿承诺消除市场对尾矿库盈利的担忧。

我们预测山上和山下资产总共达产后贡献的净利润在16 亿左右,2015 年达产率在70%左右,有望贡献约11 亿元的净利润,加上钢铁资产和巴润矿业,预测注入后2015 年公司的净利润约18 亿元。

按照尾矿库2020 年达产后31 亿元的净利润,加上钢铁资产盈利4 亿元,巴润矿业3 亿元的净利润,山上和山下资产总共达产后贡献的净利润在6亿左右(16 亿剔除稀土尾矿浆的利润)。公司2020 年总的净利润规模有望达到44 亿元左右,而且其中资源类资产贡献利润的比例达到90%。

我们预测2015 年18 亿元的净利润和2020 年44 亿元的净利润是基于目前稀土行业极低的景气度来测算的,包钢股份作为资源股,稀土的价格弹性和公司的利润弹性都非常大。

不考虑注入,预测公司2014-2016 年原有业务的EPS 分别为0.04、0.10、0.13 元,维持 增持 的评级。我们认为稀土价格处于底部区域,有上行空间,且公司资源属性将极为突出,从中长期角度看是低风险高弹性品种。

风险提示:尾矿库开发进程低于预期

投资者可以对包钢股份进行关注,从而进行有利投资。

(南方财富网个股频道)

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