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【资讯】高盛创业板泡沫会终结中国牛市吗

发布时间:2020-10-17 00:51:38 阅读: 来源:真空泵厂家

高盛:创业板泡沫会终结中国牛市吗?

位于上海外滩的铜牛雕塑。  中国的纳斯达克──深圳创业板,正让一些人皱起眉头。  去年一年,创业板指数的回报率达到200%,今年迄今的回报率也已达到150%。目前,创业板指数的估值是其历史收益的117倍。即便以未来收益为基础来衡量,创业板60倍的市盈率也显得昂贵。创业板最大的两只成分股──东方财富(East Money Information)和乐视网(Leshi TV)的估值均达到历史收益的300倍和预期收益的200倍。  高盛(Goldman Sachs)在上午的一份报告中,将创业板与众所周知的上世纪90年代末互联网+泡沫相提并论:  在美国,纳斯达克的表现远远超过标普500指数,美国小型股的绝对估值以及小型股与大型股(或科技股与非科技股)相比的相对估值与今天的创业板具有一定的可比性:小型股的历史市盈率达到100倍,预期市盈率为60倍。根据基于收益的估值方式来评判,小型股的预期及历史市盈率是大型股的三至五倍左右。  暂且不论对于创业板估值的强烈担忧──创业板的升势令所有人始料未及──高盛眼下担心的是,中国政府将开始打击创业板的投机交易。毕竟,市场中有大量散户投资者。创业板中散户投资者的比例为75%,远高于上海市场的47%和深圳主板市场的63%。在创业板,股票的平均持有时间仅为17天。  如果创业板泡沫破灭,会不会拖累中国股市的其他板块?  高盛认为,创业板对整个大盘的影响不大。  首先,创业板规模较小,总市值只相当于上交所股票总市值的10%。2000年3月时,纳斯达克市值相当于纽约证交所股票总市值的60%。  其次,中国创业板走势具有较大独立性。创业板与沪深300指数之间的回报相关性还不到30%,从统计学角度看,创业板泡沫破灭不大可能蔓延到其他板块。  第三,总体来看,A股市场的估值还不算太高。目前A股基于远期收益的市盈率为17倍,不包括银行股的市盈率为23倍。高盛分析师Kinger Lau和研究团队在报告中写道,高盛的股息贴现模型也暗示中国A股估值处于合理水平,相对于高盛的长期增长预期并不显得过高。

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