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贺强政策与经济错位导致了股市宏观振荡

发布时间:2021-10-14 18:35:07 阅读: 来源:真空泵厂家

贺强:政策与经济错位导致了股市宏观振荡

贺强:政策与经济错位导致了股市宏观振荡 更新时间:2010-1-17 14:19:49   讯 为共同探讨中国股市 2010年度投资策略,齐鲁证券于2010年1月17 日,在山东青岛举办“齐鲁证券2010 年度投资策略报告会暨山东板块特色研究成果发布会”。 会上,中央财经大学证券期货研究所所长贺强先生致辞。

以下为贺强演讲实录摘选:

首先感谢齐鲁证券的各位领导,也感谢各位来宾,使我能够在讲台上跟大家交流。我们很早就提出一种理念,就是跳出股市研究股市,因为中国的股市是在更大的背景下展开工作的。最大的背景是什么呢?通过经济运行和政策运行,要想把握股票市场未来发展的大势,必须熟悉宏观的背景。

我下面先从股市开始,简要说一下股市。从2008年11月,政策重大的转换,股市出现了强烈反弹,到了去年春节前后,一波比一波高,往上涨。当时上了2000点,我们有一句话,我说这一波直接上升的行情超不过3500,我们不是神童,当然后来走势确实如此。为什么这么判断?得出这样一个结论,大家不得不看看历史,2008年股市暴跌,几乎没有什么像样的反弹,只有两次:一个是4月24日,当时我在两会上,大家也知道,提出了一个调整印花税的提案,4月24日财政部做出了响应,大幅度下调印花税。但是没有几天,政府一半缺口的时候,央行提出第17次提高准备金率,提了一个百分点,很大的一个向上的缺口。另外一次是9月18日,雷曼兄弟没有被政府救援,最后破产了,全世界股市暴跌,国务院公布调整印花税,出现了涨停板式的反弹。

下面是一个大盘上涨过程中的一个阻力位图,下面相当于一个孤岛,很多人困在孤岛上,很多股民和机构都困在这儿,套牢在这儿,而且一直翘首盼望,等待着“解放军”救援。所以,到了2009年一直没有割肉。因此,在这个区间,也就是3500上下,形成了一个套牢区。去年上半年股市走势很强,但是走过了3000点以后,实际上它的力度已经支撑不了继续上行了,而且在这个区间又碰到了一个重要阻力3500,必然要回调。所以在7月28日那天,大家看前几天拉了几根洋线,“阴吞五阳”,套上了4300亿元。紧接着大盘向上返工,连拉了三根洋线,也没有经住压力,一路暴跌。

这儿形成了一个歪肩膀的M头,又形成了一个比较大的套牢区,3400点。这会儿又直接跌到2700,又反弹到3000点多一点,又掉下来,到了2600。实际这里有两个重要的阻力区,一个是3400,一个是3100。几次反弹都有3100新形成的压力,反弹就掉下来,最后经过了四次顽强的反弹,最后步步为赢,终于突破了3100。当时我们认为形成了一个大的三角,肯定要突破,很可能向上突破,但是我们认为可能是假突破。为什么?往上突破以后,正好碰上3400的压力,根据当时的市场力量,不一定能过去,所以后来的走势果真就掉下来了。掉下来以后又上,几次冲上3300都掉下来了,出现了一个来回的上下振荡。

第一句话,去年上半年准确的说是7月份以前,股市主要靠政策支撑,为什么形成连续上扬的行情呢?一直炒到3500,是靠政策力量支撑的,不是靠经济的力量。因为在2008年11月推出积极财政政策以后,就开始往上涨,而经济在下滑、上市公司业绩在下滑,出现了巨大的背离,有点像1996年以后的背离。所以,主要是政策支撑。未来的股市主要靠什么支撑呢?我们认为主要应该靠经济支撑。中间这一段,去年7月份以后到现在,横盘振荡、上下振荡,走势非常复杂,为什么会如此呢?我们认为主要是政策与经济两大板块出现了错位,出现了摩擦振荡,因此导致了股市的宏观振荡。

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